我院金融系宮汝凱老師獨立完成的論文《财政不平衡和房價上漲：中國的證據》在《金融研究》2015年第4期發表。《金融研究》是中國人民銀行主管、中國金融學會主辦的經濟類重要刊物，是國家自然科學基金委管理學部認定的管理類A類重要期刊之一。

    論文以地方政府面臨的财政不平衡為切入點來探索轉型時期中國城鎮房價持續高漲背後的制度性因素。在對經驗事實進行背景分析的基礎上，采用2000—2011年的分省面闆數據，本文将财政不平衡、土地财政和房價置于統一的分析框架，通過構建聯立方程模型對三者之間的相互作用關系進行實證分析。結果表明，在控制經濟基本面、人口結構、城市化率、産業結構、對外開放度和地區競争等潛在影響因素的情形下，地方政府面臨的财政不平衡是引緻其積極追求土地财政的制度性因素；土地财政規模與房價存在着顯著的正向反饋效應；進一步分析财政不平衡對房價的影響機制，系統GMM的估計結果表明，地方政府面臨的财政不平衡對于城鎮房價持續高漲起到重要的推動作用，土地财政規模是連結兩者的中間變量。

    由研究結論得到如下政策啟示：為了抑制房價快速持續上漲，理順中央和地方兩級政府的分配關系、落實事權和支出責任相适應的制度以及完善地方融資渠道等制度建設等方面理應得到足夠的重視。