我院金融系副教授顧海峰老師的論文《股權關聯性、增發認購選擇權與上市公司财富效應》發表在國内期刊《經濟學（季刊）》的2014年第4期（論文約25000字）。

    該文章分析了上市公司股權關聯性與增發認購選擇權的内在邏輯，在此基礎上，通過構建上市公司财富效應的多元分布模型，分析了上市公司财富效應的動态演進過程及内在機理。研究表明，兩種增發模式均存在唯一的臨界增發價格，其決定了淨資産增值帶來的潛在收益與股份稀釋引發的潛在損失之間的動态對沖狀态，從而決定了上市公司财富效應的動态分布規律。進一步研究還發現，在财富效應驅動下，上市公司将實施差别化的增發認購選擇權：在公開增發下，上市公司淨資産增值帶來的潛在收益與股份稀釋引發的潛在損失之間存在較大的獨立性；在定向增發下，上市公司潛在收益與潛在損失之間存在确定的映射關系。最後，分析了上市公司增發認購選擇權的策略配置域。該研究成果将為上市公司如何科學運用增發認購選擇權，以提升自身的正向财富效應，提供一定的理論指導與決策參考。

    金融系宮汝凱老師和其合作者的論文《經濟體制改革與中國電力行業增長：1999—2010》發表在國内期刊《經濟學（季刊）》的2015年第1期。

    該文章講述了電力行業作為國民經濟中戰略性和基礎性的産業，同時承載着公共事業服務的職能，其發展對國民經濟實現穩定增長具有重要的拉動和支撐作用。20世紀80年代中期以來，中國的電力行業開啟了投資體制、政企分開和廠網分拆、引入競争為主題的經濟體制改革。實踐表明，一系列的改革措施取得了顯著的成效，電力行業實現跨越式發展，為國民經濟的持續快速發展提供了充足的能源保障。遺憾的是，在經曆了20世紀80年代到本世紀初的電力市場化改革的黃金期之後，特别是在2008年金融危機以來，社會各界會市場化改革的取向出現分歧，這些可能對電力行業的長期發展産生不利影響。在這樣的背景下，以下問題值得思考：經濟體制改革與電力行業增長之間存在着怎樣的邏輯關系？不同改革政策間的聯合效應如何？以及改革措施對電力行業增長的貢獻有多大？在電力體制改革重啟之時，對這些問題的讨論将會對繼續深化電力市場化改革，進而促進國民經濟的健康、快速發展具有重要意義。

    針對這些問題，宮汝凱老師和其合作者從市場競争、産權改革和管制政策三個維度出發，綜合考慮單獨效應和聯合效應兩個方面分析了經濟體制改革對電力行業增長的影響，并在此基礎上，分時段估算電力體制改革對行業增長的貢獻率。基于1999—2010年分省面闆數據系統廣義矩（Sys-GMM）的估計結果顯示：市場競争、産權改革和管制政策均對電力行業增長具有正向影響，産權改革的影響更為顯著；市場競争與産權改革以及市場競争與管制政策之間均具有良好的聯合效應，産權改革與管制政策的聯合效應不确定，因政策類型而異；要素投入和産出動态是促進電力行業快速增長的主要因素，經濟體制改革對電力行業的貢獻率随改革的逐步深化遞增：在1999—2010年間，要素投入和産出動态對行業增長的貢獻率分别為49.33%和39.37%，經濟體制改革的貢獻率為5.73%，由初步階段（1999—2004年）的3.95%增加到深化階段（2005—2010年）的9.59%。以上結果對于不同産出和改革變量組合的多種模型設定均是穩健的，以期通過對電力市場化改革進行全面的績效評估對繼續深化電力體制改革以及推進相似壟斷行業的改革提供現實的借鑒。